行业动态

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行业近况

本周（6.5-6.9）农林牧渔涨跌幅+0.6%，跑赢沪深300 指数1.3ppt。涨幅前三的个股为巨星农牧/*ST正邦/新五丰，分别+15.7%/+13.5%/+11.5%。

评论

畜禽产业链：仔猪价格高位快速回落，或驱动产能去化边际加速。1）生猪养殖：猪价弱景气持续，仔猪价格高位回调，母猪产能去化边际加速。本周商品猪价格环比持平至14.29 元/千克；自繁自养/外购仔猪养殖利润-322/-190 元/头，周环比-8/-18 元/头；5 月样本猪企累计出栏1,275 万头，月环比+3.5%；仔猪出栏价周环比-10.5%至467 元/头。据涌益咨询，5 月全国能繁母猪存栏环比-0.93%，较4 月环比+0.04%存在边际加速。2）禽养殖：价格持续低位。白鸡鸡苗/毛鸡价格环比-3.2%/-2.0%达2.41 元/羽、9.23 元/千克。3）饲料：秘鲁捕鱼季形势波动推动鱼粉涨价，关注对水产料企业盈利能力影响。据Wind，6 月9 日鱼粉交货价1.42 万元/吨，月度同比上涨7.2%。

品牌农业及种业：CBOT大豆价格有所反弹，建议关注种业振兴背景下种业及性状龙头投资机会。1）品牌农业：根据彭博资讯，6 月9 日CBOT大豆期货价格周环比+2.7%至1,387 美分/蒲式耳，USDA 6 月报告略调高23/24 种植年全球大豆产量及库存量，建议关注美国天气变化及美豆生长情况。2）种业及种植：农业农村部发布23 年主导品种，关注种业变革期投资机会。

宠物食品及动物保健：5 月宠物食品线上渠道销售高增，关注宠物动保产品研发进展。1）宠物食品，据久谦数据，5 月天猫渠道宠物类目销售额同比+32%，增速明显高于前期，且其中宠物食品同比高达+67%，我们认为这主因618 大促预售拉动，短期囤货需求旺盛。上市公司如中宠旗下品牌ZEAL同口径销售额同比+81%，佩蒂旗下品牌爵宴/好适嘉分别同比+999%/+77%。2）动物保健，近期瑞普生物、海正动保等陆续推出宠物药品新品，我们认为这有望提供收入弹性，同时预计瑞普研发的猫三联疫苗有望于2H23 上市，有助于推动进口替代进程。

估值与建议

看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、巨星、海大、圣农，建议关注新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下龙头业绩弹性及种业振兴背景下行业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。3）宠物食品及动物保健，看好宠物国货崛起趋势，非瘟疫苗、宠物动保相关有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、瑞普、科前。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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